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提高违法成本需裁不手软

发布时间:2021-01-25 10:20:09 阅读: 来源:中空玻璃设备厂家

提高违法成本需“裁”不手软

《证券法》修订草案近日提请全国人大常委会一审。除了注册制改革外,《证券法》修订有关市场违法成本的提高与投资者权益保护的改进受到关注。  我国证券市场违法现象的存在,与违法成本偏低有很大关系。《证券法》修订后,注册制改革为期不远,意味着A股上市将进入“宽进”时代。在此背景下,确保IPO真实显得更为重要,必须加大对弄虚作假行为的打击力度。

从媒体透露来看,《证券法》修订草案在加大违法违规惩处力度、提高违法成本方面作出了新的规定。其中,提高了欺诈发行的处罚标准。根据草案,如果发行人在招股说明书中“隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容”,尚未发行证券的,处以100万元以上1000万元以下的罚款;已经发行证券的,处以非法所募资金金额2%以上10%以下的罚款。而按照现行《证券法》对欺诈发行的处罚,尚未发行证券的处以30万元以上60万元以下的罚款,已经发行证券的处以非法所募资金金额1%以上5%以下的罚款。  两者相比,不难发现现有的处罚尺度较弱。欺诈发行的处罚金额占公司非法所募资金金额的比例较低,甚至及不上银行存款利率,对违法行为缺乏震慑力。处罚标准的提高,将对遏制与打击违法行为起到更有效的作用。  此外,《证券法》修订草案加大投资者权益保护的力度。因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的,发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券经营机构、证券服务机构以及国务院证券监督管理机构认可的投资者保护机构可以就赔偿事宜与投资者达成协议,予以先期赔付。这样做在万福生科案中有过成功的实践,有助于解决中小投资者维权难、索赔难,使民事赔偿责任得到落实。对欺诈发行的公司及相关责任人而言,难逃民事赔偿也意味着增加违法成本。  需要注意的是,通过修订《证券法》来提高处罚标准及解决民事赔偿难,以及已实施的新退市制度对欺诈发行公司实施强制退市,不等于打击欺诈发行的力度足够。从已有的案例来看,违法成本低不单因为法律设定的处罚标准低。绿大地非法募集资金3.46亿元,2013年被认定犯欺诈发行股票罪、伪造金融票证罪、故意销毁会计凭证罪,判处罚金1040万元,其中欺诈发行罪的罚金为1000万元;万福生科非法募集资金4.25亿元,2014年被认定欺诈发行股票罪罪名成立,被处罚金850万元。显然,对这两家公司欺诈发行的处罚都不高。若与《证券法》修订草案的标准相比,万福生科所罚只相当于处罚的底线。在整个市场高喊痛打欺诈发行的时候,万福生科非法募集所得更多,却处罚金额低于之前判决的绿大地,不能不说是遗憾。  无论绿大地还是万福生科欺诈发行,都令投资者深恶痛绝,给予顶格处罚不为过。今后再出现欺诈发行案,若处罚停留在占非法所募资金金额2%或3%的水平,将难以体现提高违法成本的《证券法》修订初衷。  上交所理事长桂敏杰在今年两会上的提案建议,欺诈发行案件可由负责注册制审核工作的交易所所在地司法机关统一集中管辖。此类案件由专门设立的金融法院统一一审受理,将有助于保持适用法律的统一性,避免地方及部门保护利益倾向发生,保障注册制改革的顺利实施。假如采取这个建议,“裁”出一门,“裁”不手软,可真正提高违法成本,使投资者对注册制改革更有信心。从这一点上说,《证券法》修订只是起步,还有待司法领域进行改革,更好地为证券市场的健康发展保驾护航。

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