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中金预计6月首次降息形式非对称

发布时间:2021-02-01 16:18:26 阅读: 来源:中空玻璃设备厂家

中金预计6月首次降息 形式:非对称

中金还预计,第二次降息存款利率的下调将不可避免  中国大型投行中国国际金融公司最新利率策略报告预计,中国的第一次降息可能采取非对称降息的形式,最早在6月份出现,但第二次降息存款利率的下调将不可避免,并且有望在下半年C PI同比稳定在3%以下后看到。  中金预测5月份的经济数据如下,贷款需求持续低迷,贷款增量预计只有6500亿元,加上外汇占款可能继续净减少,M2增速将跌破12%。  6月份C PI将跌破3%  中金分析了5月份经济数据的特征,其中大宗商品价格的大幅下跌以及需求疲软推动物价加速回落,P P I环比由正转负,同比下降至-1 .5%,C PI同比进一步下降至3 .1%,6月份跌破3%几乎可以确定,甚至不排除跌破2 .5%的可能;五一节错位导致5月份的工作日天数多于去年同期,工业增速有望大幅反弹至10 .2%,进出口同比增速也将出现回升,不过仍维持在低位,贸易顺差将继续扩大至200亿美元左右;反映内需的投资和消费仍表现乏力,增速分别继续回落至19 .5%和13 .8%;贷款需求持续低迷,贷款增量预计只有6500亿元,加上外汇占款可能继续净减少,M2增速将跌破12%。  最早6月非对称降息  中金指出,降低企业融资成本、刺激企业再杠杆最有效的方式仍是贷款基准利率的下调,但如果仅下调贷款利率而不下调存款利率,在资金成本没有下降的情况下,银行仍会将上浮幅度扩大以保持息差。中金认为,第一次降息可能采取非对称降息的形式,最早在6月份出现,但第二次降息存款利率的下调将不可避免,并且有望在下半年C P I同比稳定在3%以下后看到。  货币政策不会大幅放松  中金在研报中强调,考虑到劳动力成本上升以及产能过剩同时存在,货币政策不具有大幅放松的基础,基准利率水平的下降也是缓慢的,更多起到的是稳定预期的信号作用,对实体经济的刺激效果有限。  政府如果要刺激企业再杠杆,应该像2008-2009年一样尽快把基准利率降至历史最低位,但实际上今年的货币政策放松都是点到为止,更类似于1997-2002年那一轮宏观调控周期。当时政策放松明显滞后于经济下滑,1998年C P I和P P I都已经进入通缩区域,但1年期贷款利率和存款利率分别仍在6%以上和3 .5%以上,实际利率很高。因为当时经济有明显的产能过剩特征,如果政策放松过快,产能扩张又会死灰复燃,所以调结构就意味着货币政策放松宜慢不宜快,没有当时相对偏紧的货币政策,就不会有2003年后经济的强复苏周期。对比1997-2002年以及2008年的政策放松,可以看出节奏慢和节奏快的效果完全不同,节奏慢有利于调结构,但经济短期内仍将承受下行的风险,而节奏快有利于促使经济快速反弹,但本应淘汰的产能也最先活过来,不仅没有解决长期问题,而且会进一步加重产能过剩的风险。(南方都市报)

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