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上投摩根支招守株待兔或与狼共舞

发布时间:2021-01-08 03:11:03 阅读: 来源:中空玻璃设备厂家

拨开2010年调结构下的投资迷雾

稿源:南方都市报 摘要:股指在3100-3200点附近震荡已经持续了近3个月,投资者始终怀揣着焦灼矛盾的心情,既对经济增长和企业业绩回升充满信心,又担心流动性收紧的靴子落地。

股指在3100-3200点附近震荡已经持续了近3个月,投资者始终怀揣着焦灼矛盾的心情,既对经济增长和企业业绩回升充满信心,又担心流动性收紧的靴子落地。今年的投资机会如何布局?怎样才能在守望中看清市场的方向,如何才能在大盘最终轻装上路时不被拖累得“气喘吁吁”?在1月23日由本报理财周刊主办、深圳发展银行天玑财富冠名赞助的“天玑财富大讲堂”上,上投摩根基金公司副总经理侯明甫指出,今年A股投资策略是“守株待兔”或“与狼共舞”,他认为在今年经济调结构的背景下,内需启动、新兴产业和区域振兴将是长远值得重视的投资主题。

即使加息幅度也不会高

“如果着眼于3个月以上的投资,今年有两个策略供选择,一个是‘守株待兔’,另外一个是‘与狼共舞’。”侯明甫提出的投资策略非常鲜明形象。他解释,所谓的“兔子”就是加息时间,在靴子落地后,投资思路就回到常规的路径上。“今年会有很多狼出现,你一直要去猜,政府的政策,经济数字的变化。假如到今年第一季都等不到升息,表示那只兔子也不会出来了,就是死心了,不要等那只兔子,想办法与狼共舞。”不过侯明甫补充,就算政府加息,目前也不会进入大幅度的持续性的升息周期。

侯明甫建议,手握现金的投资者不妨在市场下跌时进行尝试性入场。“今年要赚钱第一季是很好建仓的时间点,绝对不要因为今年第一季开年不顺,就对今年整年行情抱着失望。”侯明甫认为,今年最大的不确定性就是中国的脚步,这好比《木兰辞》中所写“雄兔脚扑朔,雌兔眼迷离。”

一季度就等加息的靴子落地,但他预计加息的幅度不会太大。“因为没有那个条件,假如今年国内形势很稳,全世界开始出现普遍性通胀,我们政府一定要强力压抑通胀的预期,紧缩的幅度跟空间就会很大,但是今年外面的环境看不清楚,只是不希望内部经济过热。”

长期投资逻辑:内需启动、新兴产业和区域振兴

侯明甫强调,拨开不确定的云雾,在中国经济调结构之下的投资主题依然不变。“去年很多券商都觉得消费是不错的板块,但是今年大消费类股表现相对比较差。但是我们相信绝对会是一个长期发展的主轴,只是在这个地方到底哪些类股、哪些产业是值得大家挖掘的,还有待进一步观察。”

侯明甫称今年将是调结构很关键的年度,政府的政策很明显,内需是一定要上来的。刺激内需以及创业板启动带动新兴产业将形成良性互动。“要农民买车子,买电脑,买家电,这下子又让他们都买衣服,农民真的那么有钱吗?内需部分要刺激,将来什么样的产业会由此受益值得关注。而创业板的成功跟将来新兴产业让民间活力释放,又有着相辅相成的关系。”

同时,侯明甫也非常看好区域振兴带来的投资机会。“中国各区域的市场涵盖了不同层次的版图,全世界假如从经济发展先后或者是成熟度来讲,可以把它分成成熟市场和新兴市场。而中国也有着类似特性,东南沿海的经济发展程度基本上可以定位为成熟市场,而中西部就变成新兴市场。”侯明甫认为未来区域振兴将会涌现出许多投资机会,但每个区域的侧重点可能不同。这需要投资者深入鉴别和挖掘。

侯明甫以LED产业为例,目前广东和山东都在争取该产业的主导权,但侯明甫认为广东的发展条件可能会远高于山东,因为广东已经有很好的基础,将来中国能够发展LED,绝对不会是在IT相关的,一定会是跟照明有关的。“在广东中山市,中山市隔一条河是江门,我们听说接下来有很多台湾企业,尤其是L E D相关的公司,想要在江门这个地方做L E D产业链,现在只要中国愿意,中国买什么东西,就会变成全世界最大的供应商。”

侯明甫强调上述三大投资机会将会是长线投资的主线,“不只是今年,我觉得会是未来,就算是十二五经济规划,也会往这个方向发展。”

调结构不是非黑即白

在产业调整政策中,侯明甫认为产能过剩和新兴产业的投资机会并不是是与非的关系。例如钢铁、水泥、平面玻璃等产能过剩行业反而对龙头企业有利。“政府在调控的产业也不是不能投资,最后能活下来的公司就可以占据市场,比如说2000年以后互联网的泡沫,到最后存活下来的亚马逊、google还有中国很多公司,变成最大的受益者。”

而对于新兴产业的机会,侯明甫也建议投资者保持清醒。“假如有一个公司告诉我他什么都能做,我相信他什么都做不到,这是我过去的经验。什么新的东西出来,他都

能够沾边,不可能,不管是新的技术,还是新人力需求,不可能是短期之间可以达到的。所以我给大家的建议,在新的板块这个部分,你们可能要特别注意跟你讲什么都能做的公司,他可能只是为了圈钱。”

股指期货未必推高蓝筹股

侯明甫针对股指期货、融资融券对市场的影响提出了与众不同的观点。“有些比较极端的想法,觉得股指期货和融资融券推出对大盘股会有帮助。但是,我们要看到中国整个资本市场或者基金行业,与我接触以前的一些海外市场有一个很大不同点,中国不缺指数基金。目前ETF现在占到基金规模超过10%,因此机构手上不缺指数的产品。如果说要操作股指期货套利,机构手上目前不缺筹码。”侯明甫认为,机构在股指期货推出后未必做多,也有可能反手做空。而融资融券的作用更多的是判断个股异常变化的参考工具。

“我认为融资融券更大的意义是观察,一些小的股票融资融券有没有异常的变化。”侯明甫解释,大盘股的波动相对小盘股要低,如果要通过融资融券的杠杆博,通常会用小盘股。“因此,如果有些部分小股票的融资在异常地增加,或者融券在异常地增加就要特别小心,是不是有一些你不知道的事情要发生。”

超过45度角上涨的泡沫才危险

尽管市场对于地产和资本市场的泡沫讳莫如深,但侯明甫认为泡沫并不都需要警惕,只有在非理性急剧上涨的情况下,投资者才该考虑避险。“过去400年大概只有37次的泡沫,我们每个人未来至少还有5-10次的泡沫可以参与。我给大家一个建议,如何去辨别正常和疯狂的泡沫。”侯明甫表示,假如某一个资产的价格,或者某一个股价走势是相对平缓,大概在45度线以下的,就会走得相对比较稳健一点。但是假如它的走势非常陡峭,超过60度以上,表示投机的气氛很浓厚了。“我喜欢泡沫,但是我知道泡沫很危险,危险的时间点就在于那个价格上涨的速度太快,又找不到一个合理的理由时就要小心。”

侯明甫最后强调,“做投资的时候,最重要的是知道你的风险在哪里,而不是想说要赚多少,只要能够控制自己的风险,知道你的底线在哪里,你就会变成一个投资的常青树,就不会在任何一次风暴当中被洗刷出去,我们就还可以再享受5-10次的泡沫。”他表示,今年的变与不变,到底是“与狼共舞”,还是“守株待兔”,只要想清楚,今年的投资也不会太难做。

互动

问:今年对美股的走势如何判断?

侯明甫:今年海外市场有太多利多消息,没有反映任何不好的消息。最近美国股市下跌是因为美国政府要对银行做一些牵制。但是美国政府对银行做牵制,欧洲银行最高兴,因为美国的银行不做就由欧洲的银行顶上。此举影响对于全球市场是短暂的,但对美国的影响可能是相对长期。就像避险基金很多是在美国,但当时美国要实施实名制,要登记、课税,因此避险基金就跑到新加坡、香港等很多免税的地方。资金是最活的,政府管得住一时,没有办法长期管住,所以就今年海外市场来讲,风险在第一季反而会比中国要来得高。

问:武广高铁开通后,为什么航空股反而开始飞涨?

侯明甫:怎么看这两者的关联,我只能谈一下在中国台湾的经验。从北到南飞机行程差不多四五十分钟,这条线原本有四家航空公司。但高铁开了之后,一年半内台湾从北到南飞的航空公司就剩下一家,而且还是不准它关,至少要维持一个礼拜2-4个航班。所以我比较难理解,这两者有什么因果必然联系。

不过我相信随着武广高铁运载量持续升高,航空公司的压力会比较大。投资者不妨留意票价的趋势,假如票价可以维持现有水平,说明航空公司活得很好;假如票价维持不住,一路下调,那么航空公司的压力可想而知了。

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